行动教育业绩难增却三度冲刺IPO 遭管理层追问“商业模式是否稳定”_资产负债率

行动教育业绩难增却三度冲刺IPO 遭管理层追问“商业模式是否稳定”_资产负债率
举动教育成绩难增却三度冲刺IPO 遭办理层诘问“商业形式是否安稳” 财务数据显现,举动教育2019年成绩同比简直无增加。还未上市,公司运营就已显现疲态。与此一起,举动教育还存在客户过于涣散,客单价较低一级问题。 《出资者网》张伟 最近,企业办理训练服务商上海举动教育科技股份有限公司(下称“举动教育”)在证监会官网发表了其最新版招股阐明书。 之前,举动教育在3月13日收到了证监会对其关于“商业形式是否具有安稳性、保荐安排入股是否违背券商出资规则、公司毛利率显着高于同行是否合理”等23个大类若干问题的反应定见(下称“反应定见”)。 随后,举动教育于3月19日向证监会报送了对反应定见相关回复的招股阐明书,并就“微观经济形势变化、职业商场竞争、事务拓宽、财物负债率较高”等四个首要危险进行了特别提示。 这已是举动教育第三次冲刺IPO。揭露材料显现,已在新三板挂牌的举动教育曾分别在2017年6月、2018年3月、2019年6月三次提交招股阐明书。但值得玩味的是,2018年3月再次提交招股阐明书后,该公司却未对反应定见进行回复,而是决议撤回IPO请求暂缓上市。而这一次,面对证监会的问询,举动教育的情绪显着积极了许多。 关于本次IPO的远景,举动教育向《出资者网》表明,“相较于前次IPO,公司展开再进一步,不只体现在财务数据、商场拓宽、课程研发上,还体现在企业办理、引入‘外智’等方面;除此之外,公司对线上教育的了解也更为深入,这些进化也体现在了新版招股阐明书中;咱们对公司本次的IPO上市远景充满信心。” 2019年成绩同比简直无增加 尽管举动教育对上市远景“充满信心”,但公司运营成绩却已显现出疲态。 招股阐明书显现,2017年至2019年(下称“陈述期内”),举动教育的运营收入分别为3.47亿元、4.38亿元和4.39亿元,同期录得的归母净获利分别为1.00亿元、1.13亿元和1.18亿元。 能够看到,特别是2019年,举动教育的营收及获利较2018年仅有稍微上涨。而在反应定见第4类第4条中,证监会对举动教育“商业形式是否具有安稳性”的问询,好像也与其在陈述期内的运营成绩增加乏力有必定联系。 关于2019年运营成绩同比增加乏力的原因,举动教育向《出资者网》表明,“首要是因为孵化器项目和财务咨询项目削减所造成的;一方面,公司对安排架构进行了调整,原先运营孵化器咨询事务的五项办理后续将首要运营图书音像制品销售事务,受此影响,孵化器咨询事务的展开遭到必定影响,事务规划在 2019 年有所下降;另一方面,公司的财务咨询项目以危险操控、标准运作、内控提高为主,而在经济增速放缓的环境下,中小民营企业关于提高销售收入和下降事务本钱的咨询需求更为激烈,导致公司 2019 年财务咨询项目的收入有所下降。” 财物负债率显着高于同行 在营收、净获利增加停滞不前的一起,举动教育的财物负债率居高不下,显着高于同类上市公司。《出资者网》调研发现,现在举动教育能对标的上市公司不多,整个A股商场也只要创业黑马(300688.SZ)一家创业板公司。 招股阐明书显现,陈述期内,举动教育的兼并财物负债率分别为66.08%、65.89%和60.85%。《出资者网》归纳年报发现,创业黑马2017年至2019年的财物负债率分别为17.50%、27.00%和26.84%,均匀下来还不到30%。 有商场分析称,与地产、基建等重财物和负债率较高的职业不同,教育职业归于轻财物,商场也更垂青其现金流和短期偿债才能。而据招股阐明书发表,举动教育的负债首要是活动负债,无长时间负债压力。这种状况下,其财物负债率长时间高企就显得不太正常。 关于财物负债率为何显着高于同行的原因,举动教育向《出资者网》表明,“首要系公司的事务形式为收款后供给服务,故期末预收款占比较高,负债金额较大。”举动教育还以为,“尽管财物负债率全体较高,但已呈逐渐下降趋势;且公司的账面资金足够,运营性现金流健康,若本次IPO能成功征集资金,相关财务指标还将进一步得到优化”。 客户大进大出引重视 2020年以来,受新冠肺炎疫情影响,国内中小企业的生存环境进一步恶化。企查查数据显现,仅本年第一季度,全国就有超越45万家企业倒闭,其间近对折企业的存续期限不超越三年。这种状况下,主打企业办理训练服务的举动教育天然也会遭到影响。 据举动教育官网介绍,公司定坐落“提高企业竞争力的云智力渠道”,首要致力于为中小民营企业客户供给全生命周期的生态化常识服务和智力支撑渠道。举动教育表明,自疫情发生后,已采纳线上直播教育、敞开《获利形式》线下课程等方法为中小企业办理赋能。 不过,即使这样,举动教育仍面对客户活动过大的危险。据招股阐明书发表,来自前五大客户奉献的销售收入在举动教育运营总收入中的占比分别为5.06%、4.69%和4.90%。从客户数量的详细散布来看,举动教育的客户首要会集在1万元以下,以及1至5万元区间。陈述期内,这两个区间客户数量在客户总量中的占比分别为63.60%、62.04%和57.77%。 能够看到,举动教育的客户比较涣散,且客单价相对不高。而在反应定见中,证监会也要求举动教育就其客户开发形式和开发本钱进行阐明,并按个人客户和公司客户对新增和削减的客户进行分类列示。很显着,关于举动教育这种“客户数量很多、新增和削减客户均继续较多”的特征,证监会对其客户大进大出、盈利形式能否继续等状况也有很大的疑问。(思想财经出品)■